關鍵時刻，貨幣基金總是會亮出一鳴驚人的高收益。

　　3月25日，匯添富全額寶登陸微信理財通，其高達6.4050%的7日年化收益率驚艷全場?？晒┍容^的是，同一天貨幣基金A類平均收益率只有4.29%。

　　匯添富動了怎樣的“手腳”？記者通過調查采訪發(fā)現，自從貨基遇上了互聯(lián)網，貨基在追求高收益的路上就有了新玩法，如在“線下”鎖定大額機構資金后，以保證基金規(guī)模相對穩(wěn)定性，便于“操盤”，再于“線上”向散戶吸金。

　　不過，隨著央行叫停協(xié)議存款，貨幣基金的高收益率或將難以為繼。

　　收益釋放手段

　　為了迎合互聯(lián)網首秀，公募基金難以抑制高收益的沖動，匯添富全額寶亮相理財通最吸引人的是高收益率。7日年化收益率高達6%左右，著實讓不少業(yè)內人士不解。

　　“貨幣基金主要配置協(xié)議存款，協(xié)議存款的利率一般稍高于銀行間市場利率，目前1年期Shibor利率為5%，3M(132.84, -0.25, -0.19%)期利率為5.5%，所以全額寶做到6%以上的收益率確實很難。不過并不是沒有辦法?！北本┮晃毁Y深貨幣基金經理如是告訴21世紀經濟報道記者。

　　對于貨幣基金操作而言，最難的是流動性管理，大額申購贖回都會對基金經理操作造成干擾。全額寶明顯深知怎么規(guī)避這一不利因素， 3月13日，全額寶選擇暫停申購，并在登陸理財通的前夕3月21日恢復申購，規(guī)模相對穩(wěn)定就為基金經理操作提供了很大便利。

　　上述北京貨幣基金經理繼續(xù)向21世紀經濟報道記者表示，一般而言，每家基金公司因持有的資金量不同而議價能力不同，但每一家銀行在和基金公司做協(xié)議存款時候報價不會相差太多，一般是幾個BP。但在規(guī)模相對穩(wěn)定的情況下，匯添富一定是集全公司之資源，向銀行要了一個相對較高的協(xié)議存款。

　　“所以除了上述收益率稍高的協(xié)議存款外，如果貨幣基金短期內7日年化收益率飆升，最有可能的一個原因是賣券?！鄙鲜鋈耸客嘎?。

　　3月27日的數據顯示，貨幣基金A類中位居第一位的是中海貨幣A，該基金的7日年化收益率為8.278%，在貨幣基金中位居首位。中?；鹣嚓P人士表示，這和近期賣券有關。

　　深圳一位資深市場人士向21世紀經濟報道記者解釋，假如基金經理持有某種票面價值是100元的債券，但如果二級市場上該債券的市場價格漲到110元，基金經理賣掉，就多了10塊錢收益。

　　“如果該貨幣基金規(guī)模不大，這部分收益會在貨幣基金收益率上有明顯體現。即賣券的行為可以明顯撬動貨幣基金的短期年化收益率。業(yè)內一般以7日年化收益率來衡量貨幣基金收益水平，所以一日的賣券行為，可以影響連續(xù)多日的收益率?！鄙鲜鋈耸肯?1世紀經濟報道記者詳細分析。

　　公開數據顯示，匯添富全額寶規(guī)模并不大，尚不到6億元，從邏輯上講賣券換取一時的高收益是非常有可能的。

　　21世紀經濟報道記者發(fā)現，近期大成基金旗下的大成現金增利收益率同樣較高。接近大成基金的人士給出的邏輯同樣類似：能保持較高收益率的貨幣基金一般是因為基金經理投資經驗較豐富，能夠及時把握短融交易機會；根據不同的期限安排短融自動到期，從而保證持續(xù)穩(wěn)定的收益釋放。

　　然而，不是基金持有的所有短融都有交易機會的，基金持有的高價值券賣掉，收益兌現后，高收益率難以為繼。不過，也不排除一只基金持有的短融較多，且可以陸續(xù)出手賺取差價，陸續(xù)帶來收益。

　　“致富”新玩法

　　數據顯示，與互聯(lián)網聯(lián)姻的貨幣基金收益率普遍高于未“上線”的貨幣基金。